王向伟最新专栏中文翻译： 特朗普重返白宫引发中美关系进一步恶化的担忧，但他也可能成为中国经济改革和转型的总倒逼师。

This is the Chinese translation of my latest column published on today's SCMP.

当下，中国投行人士的日子不好过，说话也要小心翼翼。 这可以从他们与香港及其它地方的海外基金经理的推介会上开始使用一些隐秘的技巧可见一斑。

根据我从几位基金经理那里听到的故事，这些会议通常从投行人员展示精心制作的幻灯片开始，描绘中国经济活动的乐观前景，并呼应官方的论调，即尽管面临诸多国内外挑战，中国实现5%的经济增长目标不会有太大问题。

通常伴随着一丝苦笑，演讲者会说：“这是我们应该告诉你的官方版本。现在讲讲我们真正的看法……”

中国的经济状况如何？全球第二大经济体的未来走向何方？根据询问对象的不同，对这些问题的答案可以勾勒出两个截然不同的版本。

第一个版本在中国大陆广泛宣扬，国家领导人和官方媒体都唱好一个信心满满、蒸蒸日上的经济。中国是世界上最大的电动汽车生产国，并且是全球经济增长的重要引擎，2023年占全球经济增长的30%以上。

在“唱响中国经济光明论”的具体指示下，任何人——尤其是有影响力的经济学家——试图偏离官方路线并提出不同看法，都会被禁言甚至面临更严重的惩罚。

这种版本与国际商界广泛接受的另一个版本形成了鲜明对比：中国的增长引擎显示出停滞的迹象，受到疲弱的增长、沉重的债务和不断下跌的价格的拖累。

就在唐纳德·特朗普即将重返白宫之际，中国自己的版本面临进一步的审视和更多的质疑。美国当选总统已经在其即将上任的政府中任命众多对华强硬派高官，并明确表示将在第二任期的第一天提高对中国进口商品的关税。

在特朗普的第一个任期内，中国的民族主义者喜欢称他为“川建国”， 这是一种讽刺意味的称谓，意指他的总统任期会削弱美国的国际影响力并提升中国的全球地位。

现在，在充斥民族主义情绪的中国社交媒体平台上，很少人再讨论这个昵称，这是因为美国经济在走出混乱的疫情后变得更加强劲，而中国经济放缓主要是由于自我造成的错误，导致社会焦虑加剧，并引发了全国范围内一系列暴力袭击事件。

在迟疑拖延太久之后，中央政府终于从去年9月底开始推出期待已久的刺激措施，以提振疲软的增长并恢复信心。实际上，北京的刺激计划类似于日本已故前首相安倍晋三推动的复兴日本经济的“三支箭”策略——中央银行的货币宽松、通过政府支出的财政刺激以及包括促进国内消费在内的结构性改革。

讽刺的是，中国官员完全不清楚如何进行“唱响中国经济光明论”，对外信息传递混乱无序。他们没有清晰阐明将要采取的刺激措施的幅度和细节来管理预期，反而给人一种冲动式和随意地放箭的印象。

第一支箭在9月底大张旗鼓的发射，当时中央银行宣布了包括降息、降低银行存款准备金率、降低现有抵押贷款成本的措施。随后股市短暂的爆发性反弹，然而狂热迅速消退，因为官员们未能解释接下来会发生什么，只是做出模糊的承诺。

一个月后，政府宣布增加两万亿特别国债，以推动基础设施支出并为负债累累的地方政府提供更多财政支持，随者第二支箭的发出，官员们还暗示今年将有更多特别国债，只待3月全国人大年会批准。但第二支箭几乎没有对市场产生任何影响。

现在中央政府对放第三支箭的时间和规模保持沉默，甚至是否会有第三支箭也未明确。 一些分析人士猜测，北京可能在等待特朗普对中国的详细计划出台后再发射第三支箭。

这很可能是事实，更重要的是，中国的领导层其实也需要特朗普来推动其经济再平衡。几十年来，执政的共产党喜欢将经济改革的突破归功于自己，但事实是，外部推动力对于迫使中国进行痛苦的经济结构调整是非常必要的。

一个显著的例子是中国在2001年12月加入世界贸易组织，其成员资格要求对中国经济进行重大变革，为中国十年的经济繁荣铺平了道路。

北京长期以来依赖于两个传统的增长引擎，出口和基础设施支出。

现在，随着特朗普的关税威胁和与欧盟的贸易紧张局势加剧，中国今年的出口前景黯淡。北京几乎别无选择，只能促进国内消费，其重要性领导层在公开场合承认，但尚未摆在头等优先位置。

刺激消费的关键是要把更多的钱放在人民手中，让他们有信心花钱。过去一周，有消息称政府悄悄地提高了数百万公务员和事业单位人员的工资，这是十年来的第一次大幅提升。之所以秘而不宣，大概是因为他们尚未确定如何增加普通老百姓的养老金和社会保障福利。

我以这句看似违反直觉的逻辑作为结尾， 即特朗普即将上台的政府对中国施加的关税越高、经济制裁越严厉，北京就会越快采取行动重新平衡其经济。

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